Dax-Entwicklung : Auch nur ein Krisensymptom

Es darf wieder schöngerechnet werden an der Börse: Wer Ende 1987 Dax-Aktien gekauft und bis Ende 2011 gehalten hat, erzielte eine durchschnittliche jährliche Rendite von 7,7 Prozent. Was das Aktieninstitut zum Ende des Börsenjahres 2012 verbreitet, ist korrekt. Ebenso korrekt ist eine andere Rechnung: Wer erst im Jahr 2000 Dax-Titel gekauft hat oder Anfang 2008, ist heute um viele Erfahrungen reicher – hat aber an der deutschen Börse leider nichts verdient. Weil der Dax dieses Jahr 30 Prozent gewonnen hat, sprechen „Marktteilnehmer“ schon vom Comeback der Aktie und einer Wiederbelebung der ominösen deutschen Aktienkultur. Und es stimmt ja: Kaum eine Anlageform brachte 2012 mehr.

Die Gründe dafür sind aber profan: Es fehlte schlicht an Alternativen. So erklärt sich auch die paradoxe Entwicklung von Schuldenkrise einerseits und steigenden Aktienkursen andererseits. Weil die Zinsen extrem niedrig sind und viele Staatsanleihen nicht mehr sicher, fließt Kapital in Aktien – zumal in die Papiere deutscher Unternehmen. So gesehen ist das 30-Prozent-Plus des Dax auch ein Krisensymptom. 2013 wird sich nach Lage der Dinge an dieser Schieflage nichts ändern.